Treze anos atrás, a Forerunner Ventures começou a ajudar a inaugurar uma nova era de startups de consumidores, incluindo Warby Parker, Bonobos e Glossier. Nenhum passou por um processo de IPO tradicional. Warby Parker foi divulgado por um veículo de aquisição de propósitos especiais. Bonobos foi adquirido pelo Walmart. Glossier ainda é de capital fechado, juntamente com muitas outras marcas de design de design no portfólio do Forerunner.
Isso não é um fracasso, de acordo com o fundador da Forerunner, Kirsten Green. Na paisagem de hoje, quase todas as alternativas ao IPO tradicional se tornaram a nova norma.
Considere que empresas como FinTech Chime e Smart Ring Outfit ōura, fundadas em 2012 e 2013, respectivamente, também foram apostas antecipadas para o Forerunner e alcançaram avaliações ao norte de US $ 5 bilhões, provando seu poder de permanência em mercados lotados. Mas, embora o Chime tenha apresentado confidencialmente para se tornar público, o CEO de ōura disse que não há planos imediatos para um IPO.
Na noite de estritamente de TechCrunch no final da semana passada, Green deixou claro que não se importa. Perguntada especificamente se ela é incomodada pelo CEO de ōura, Tom Hale, dizendo repetidamente à mídia que a empresa não está preparando um IPO tão cedo, apesar das vendas fortes, ela chamou a roupa de “fenomenal fora dos partes, com uma empresa, acrescentando que” nem sequer pensamos no que pensamos sobre a venda de vendas, porque estamos aqui para o crescimento que está acontecendo “.
Em vez disso, ela sugeriu que os investidores há muito tempo se adaptassem a um mundo com menos ofertas públicas convencionais, inclusive se voltando cada vez mais ao mercado secundário, já secundário, para gerenciar a liquidez e a exposição.
“Estamos envolvidos no mercado secundário, comprando e vendendo”, disse Green sobre a equipe do Forerunner, caracterizando a mudança como prática e estratégica. “As empresas esperam tanto para serem públicas. O modelo de risco geralmente é de 10 anos de vida. O mercado secundário está “continuando a dirigir a indústria” e permitir que “as pessoas desbloqueie retornos e liquidez”.
Para os observadores de longa data do setor, é uma mudança notável. No passado, as empresas podiam esperar um grande evento de liquidez dentro de alguns anos: uma aquisição, uma estréia clássica no mercado de ações. No entanto, a crescente dependência do mercado secundário não é apenas uma resposta aos mercados públicos que recompensam a escala e favorecem as empresas já de alto desempenho.
Outro grande benefício, Green sugeriu na semana passada, é que a descoberta de preços é mais eficiente quando há mais participantes envolvidos – mesmo que isso signifique um desconto para um de seus acordos.
Green abordou, por exemplo, Chime, o neobank que se tornou um nome familiar durante o boom da Fintech. Sua avaliação ziguezagueou descontroladamente nos últimos anos, de US $ 25 bilhões em 2021, quando fechou a última rodada primária de financiamento de um pequeno grupo de investidores de risco, até uma avaliação de US $ 6 bilhões no ano passado no mercado secundário, o que normalmente apresenta muito mais participantes. Mais recentemente, ele subiu novamente para US $ 11 bilhões.
“Em termos de preços”, disse Green, “se você pensar bem, a rodada que é feita, a série D, que foi uma negociação entre a empresa e um investidor. Com o mercado secundário, você tem mais pessoas na mistura, certo? E então, quando você (eventualmente) vai aos mercados públicos, você tem todo mundo ”definindo o preço do que eles percebem ser o valor de uma empresa.
Green pode se dar ao luxo de ser um pouco menos investido, por assim dizer, nessas avaliações posteriores. Embora seja sempre bom estar associado a números impressionantes, a estratégia da empresa de parceria o mais cedo possível com as startups oferece mais espaço de manobra do que outras empresas de risco podem desfrutar. “Tentamos chegar cedo”, disse Green, apontando para a estrutura da empresa de identificar grandes mudanças no comportamento do consumidor e combiná -las com modelos de negócios emergentes.
Funcionou no início de 2010, quando marcas DTC como Bonobos e Glossier montaram a onda social móvel para obter sucesso. Ele funcionou novamente com as jogadas de assinatura como outra empresa precursora, o cão do fazendeiro, que vende comida gourmet para cães e é supostamente lucrativa e vendo US $ 1 bilhão em receita anualizada. E é nisso que a empresa está apostando agora, com foco na interseção da invenção e da cultura, como Green a descreve.
Grandes empresas, Green observou, precisam de tempo para se desenvolver e nem todos os caminhos de crescimento parecem iguais. O capital de risco, uma vez ansioso por saídas, está aprendendo a esperar e, quando necessário, negociar.
(Você pode ouvir nossa conversa com Green a partir deste mesmo sentar aqui, através do podcast de download do StrictlyVC; novos episódios são publicados toda terça-feira de manhã.)