Desde que os IPOs diminuíram a velocidade há alguns anos, parceiros limitados que investem em fundos de capital de risco tiveram um problema gigante: uma escassez de liquidez.
A falta de retorno em dinheiro tem sido especialmente problemática para indivíduos ricos ou seus pequenos escritórios familiares – que gerenciam os ativos dos ricos – que fizeram investimentos substanciais em fundos de VC.
Ter fundos trancados em capital de risco foi um grande problema para o empresário Mike Hurst. Depois de vender exatos (uma startup de pagamentos que ele fundou) ao City National Bank em 2018, ele investiu boa parte dos recursos da saída para ações de tecnologia e fundos de risco.
Em seguida, os estoques de tecnologia caíram em 2022 e Hurst disse ao TechCrunch que ele não tinha dinheiro livre suficiente para apoiar seus compromissos de VC Fund.
“As empresas continuavam vindo para chamadas de capital e novos investimentos. Eu queria fazê -las, mas não queria hipotecar a casa, pegar uma linha de margem ou vender a Amazon por US $ 90 quando soube que estava voltando a US $ 210”, disse ele.
Essa experiência deu a Hurst a idéia de criar um produto de crédito que permitiria aos parceiros limitados emprestar fundos garantidos por sua posição de LP em fundos de risco.
Hurst transformou sua visão em turbina, uma plataforma de dívida para parceiros limitados em private equity e vc. A empresa está saindo de furtividade na sexta-feira e anunciando que levantou um total de US $ 22 milhões em financiamento de ações, co-liderado por Alpha Edison e TTV Capital com a participação da Fin Capital, B Capital e Sozo Ventures.
A empresa também garantiu até US $ 100 milhões em dívidas do Silicon Valley Bank para apoiar seu empréstimo.
A Turbine fornece uma maneira de os parceiros limitados acessarem fundos usando suas participações em fundos como garantia, assim como uma linha de crédito de equidade doméstica usa valor residencial ou uma linha de margem usa participações de ações.
Gardiner Garrard, O co-fundador e sócio-gerente da TTV Capital, disse que instantaneamente ficou empolgado com a Turbine quando Hurst o lançou na startup.
“Tive muitos incidentes em que um LP se aproximou de mim, perguntando sobre liquidez”, disse Garrard. Mas não havia muitas opções ótimas para ajudar um único investidor em um fundo a receber algum dinheiro.
Garrard explicou que a TTV poderia ter vendido algumas ações em uma empresa de portfólio no mercado secundário para ajudar o investidor, mas ele não queria vender um ativo cedo para atender às necessidades de apenas um LP.
Como alternativa, o LP poderia ter tentado vender sua participação (conhecida como interesse de LP) no fundo, mas esses acordos “vêm com descontos significativos”, disse Garrard, o que significa que o LP provavelmente teria que vender a participação por menos do que valeu a pena.
A Turbine afirma que sua oferta de liquidez dos investidores sobre o valor apreciado de sua posição nos fundos de risco sem desistir da futura vantagem. Por exemplo, se o investimento inicial de US $ 3 milhões de um LP em um fundo crescer para US $ 10 milhões, eles podem usar essa avaliação de US $ 10 milhões como garantia para seu empréstimo.
A desvantagem é que esses empréstimos não são baratos. Atualmente, a taxa de juros está em torno de 9% (a taxa principal está atualmente em torno de 7,5%, tantos empréstimos hoje em dia não são baratos).
Mas Garrard argumenta que isso ainda pode ser considerado uma “taxa muito razoável e muito mais barata que o custo da venda” da participação nos mercados secundários, com prejuízo ou mesmo com um desconto.
Os primeiros clientes da Turbine são as cinco empresas de risco que apoiaram seu aumento do patrimônio líquido. Os parceiros gerais dessas empresas já estão oferecendo ao LPS acesso ao crédito da Turbine, disse Hurst, acrescentando que planeja disponibilizar seu produto a mais fundos de VC após o anúncio de hoje.
“Eu não podia acreditar que não tínhamos algo assim para o nosso LPS” antes, disse Garrard.