Elad Gil começou a apostar na IA antes que a maior parte do mundo notasse. Quando os investidores começaram a entender as implicações do ChatGPT, Gil já havia escrito verificações de sementes para startups como perplexidade, caractere.ai e Harvey. Agora, à medida que os primeiros vencedores da onda da IA se tornam mais claros, o renomado VC “solo” está cada vez mais focado em uma nova oportunidade: usando a IA para reinventar as empresas tradicionais e escalá-las através de rolos.
A idéia é identificar oportunidades para comprar empresas maduras, intensivas em pessoas, como escritórios de advocacia e outras empresas de serviços profissionais, ajudá-las a escalar através da IA e, em seguida, usar as margens aprimoradas para adquirir outros negócios e repetir o processo. Ele está nisso há três anos.
“Parece tão óbvio”, disse Gil sobre uma chamada de zoom no início desta semana. “Esse tipo de IA generativa é muito boa em entender a linguagem, manipular a linguagem, manipular texto, produzir texto. E esse é o áudio, esse é o vídeo, que inclui codificação, extensão de vendas e diferentes processos de back-office”.
Se você puder “transformar efetivamente algumas dessas tarefas repetitivas em software”, ele disse: “Você pode aumentar drasticamente as margens e criar tipos muito diferentes de negócios”. A matemática é particularmente convincente se alguém é dono dos negócios, acrescentou.
“Se você possui o ativo, pode (transformá -lo) muito mais rapidamente do que se estiver apenas vendendo software como fornecedor”, disse Gil. “E como você assume a margem bruta de uma empresa de, digamos, 10% a 40%, isso é um grande elevador. De repente, você pode comprar outras empresas a um preço mais alto do que qualquer outra pessoa, porque você tem esse aumento do fluxo de caixa por empresa; você tem uma enorme alavancagem nos negócios em uma base relativa, para que você possa fazer rolos de maneiras que outras pessoas não podem.”
Até agora, Gil apoiou duas empresas que buscam essa estratégia. De acordo com as informações, uma é uma empresa de um ano chamada Enam Co., focada na produtividade dos trabalhadores, que foi avaliada em mais de US $ 300 milhões por seus apoiadores, incluindo o Fundo de Startups de Andreessen Horowitz e o Openai.
Embora Gil diga que não pode discutir detalhes dos acordos particulares, ele sugere que a abordagem representa algo novo. “Costumava haver esses rolos habilitados para a tecnologia há 10 anos, e a maioria deles meio que acabou não sendo realmente tão usuário de tecnologia”, diz ele. “Era como um fino verniz pintado para aumentar a avaliação da empresa. Acho que no caso da IA, você pode realmente alterar radicalmente a estrutura de custos dessas coisas”.
Ainda não se sabe se a abordagem se mostra tão lucrativa quanto algumas de suas outras apostas. A GIL apoiou uma série de grandes marcas que produziram riquezas para seus apoiadores, incluindo Airbnb e Coinbase, ambos agora negociados publicamente, e a Stripe de capital fechado, cuja avaliação saltou, mas supostamente liquidada na faixa de US $ 91,5 bilhões no início deste ano, quando seus apoiadores anteriores compravam mais de ações.
Parte do desafio com Roll-Ups é encontrar a composição da equipe certa-idealmente, incluindo um tecnólogo forte, juntamente com alguém que é “muito forte no PE”-e “essas coisas não andam de mãos dadas”, observou Gil. Ele disse que conheceu “talvez duas dúzias dessas equipes” até agora e principalmente olhassem além delas, não porque “não eram incríveis”, mas porque “elas ainda precisam resolver algumas coisas”.
Gil, que tem um relacionamento profundo com as empresas em todo o Vale do Silício, também pode se encontrar competindo com elas de maneira mais agressiva em rolos, à medida que mais roupas como a Khosla Ventures pesam se também devem ou não estar buscando tais acordos.
Sentir -se que, de qualquer maneira, Gil não está nele pelo dinheiro neste momento, se ele já foi. Ele diz que sua capacidade de identificar tendências mais cedo do que a maioria vem do coração. “Adoro a tecnologia e adoro o progresso, e adoro envolver – ambos com pessoas que estão trabalhando em coisas importantes e interessantes, mas também na própria tecnologia”.
Quando o GPT-3 foi lançado, por exemplo, Gil já estava experimentando seu antecessor, disse ele. “Quando o GPT-3 foi lançado, foi um grande salto do GPT-2 que você poderia extrapolar a curva de tecnologia. Você é como ‘Oh meu Deus, se isso continuar e dimensionar’-todas as leis de escala eram meio evidentes-‘então isso será transformador.'”
Essa abordagem prática continua hoje com a pequena equipe que Gil se reuniu, incluindo “pessoas com fundo de engenharia muito profundo” que “brincam periodicamente com todas as empresas de front-end da IA. Uma pessoa da minha equipe apenas escreve um monte de scripts e nós os executamos, e olhamos para o desempenho, e olhamos para as ferramentas e são super práticas”.
É por causa dessa constante ajuste que, depois de anos de incerteza no mercado de IA, Gil vê vencedores claros emergindo. “Eu costumava dizer, mesmo seis meses atrás, que quanto mais eu conheço a IA, menos eu sei, porque os mercados eram tão dinâmicos; as tecnologias eram tão dinâmicas”, disse ele. “E sinto que nos últimos dois meses – talvez os dois últimos trimestres – um subconjunto de mercados realmente se cristalizou.”
Em legal, “nós meio que sabemos quem provavelmente serão os um ou dois principais vencedores. Isso é verdade nos cuidados de saúde. Isso é verdade no sucesso e suporte do cliente”, disse Gil, que pensa claramente que isso inclui suas próprias empresas de portfólio, que ele citou em nossa conversa.
Entre essas apostas está Harvey, que desenvolve grandes modelos de idiomas para escritórios de advocacia e equipes jurídicas internas e está em negociações para aumentar o novo financiamento a uma avaliação de US $ 5 bilhões; A Abridge, uma empresa de IA de saúde que visa melhorar os fluxos de trabalho de documentação clínica dos médicos (e cuja rodada de US $ 250 milhões da série D foi co-liderada por Gil em fevereiro); e Sierra AI, co-fundada pelo famoso operador Bret Taylor, que ajuda as empresas a implementar agentes de IA para atendimento ao cliente. (A empresa foi avaliada em bilhões de dólares imediatamente.)
Ainda assim, Gil tem cuidado para não declarar o jogo. “Não pretendo pintar o quadro de que o jogo acabou ou que as coisas acabaram. Acho que é mais que havia duas dúzias de empresas que pareciam interessantes, e talvez agora haja três ou quatro deles (por vertical). O mapa dos vencedores prováveis é solidificado”.
Enquanto isso, fica claro na conversa que esse momento representa mais do que apenas mais um ciclo de investimento para ele. “Eu apenas acho que é um período muito divertido, porque muita mudança está acontecendo e, portanto, há apenas uma tonelada”, disse ele.
Estar no cruzamento de duas transformações – não apenas apostando no futuro da IA, mas no futuro de como a IA remodelará todo o resto – é “muito emocionante”, acrescentou.
Teremos mais em nossa conversa com a GIL – que também abordou os corrimãos, gatekeeping e como as empresas podem integrar mais de forma mais adiante as tecnologias que farão ou quebrar seus negócios – no mais novo episódio do podcast StrictlyVC, que será lançado na terça -feira.